大小盘轮动叠波动率加权：三年回测的收益集中在前十四个月

Regan · 2026-10-23

[!NOTE] 引言 这套策略每月比较一次大小盘涨幅，决定这个月做大盘白马、做中小板小市值，还是整体躲进跨境 ETF。2023 年 10 月到 2026 年 10 月的回测里，100 万本金做到 225.4%，最大回撤 26.6%。但收益几乎都来自前十四个月，后面两年的走平与回撤才是真正需要看的部分。 1. 用十天的涨幅决定一个月的风格 每月首个交易日开盘前，先取沪深300里流通市值最大的 20 只、中小板综指里市值最小的 20 只，比较它们前十个交易日的平均涨幅。 - 大盘跑赢且涨幅为正：涨幅超过 5% 走小盘，否则走大盘。 - 小盘跑赢且涨幅为正：走小盘。 - 两者涨幅都不为正：整体转向跨境 ETF。 这个规则里有一处反直觉的设计：大盘短期涨得特别猛（超过 5%）反而回到小盘。它押的是极端强势后的均值回归，不是趋势延续。 2. 三个池子各有各的选法 大盘池 默认只跑白马一套条件：沪深300内、PB 低于 1、经营现金流与净利润之比大于 1，再按 ROA 除以 PB 排序。如果月初大小盘某一边十日内涨幅超过 15%，则同时跑白马、高投入资本回报、低估值高盈利、中盘价值四套条件，四个池子轮流抽签取前六名。 小盘池 在中小板综指里筛市值 10 亿到 30 亿、归母净利润和营收为正的标的，再剔除净利率为负或资产负债率超过 80% 的公司，按市值从小到大取前三。 ETF 池 在黄金、纳指