小市值动态仓位轮动：近一年亏 35.94%，问题出在补仓时的资金分配

Regan · 2026-10-23

[!NOTE] 引言 这套小市值策略在社区里流传的版本不少：按总市值从小到大选股，用指数相对 10 日均线的位置调整持股数量，每年 1 月和 4 月空仓，个股跌 9% 止损、指数成分股平均大跌时清仓。我按公开规则复现了一遍，用最近一年回测，累计收益 −35.94%，同期基准 −10.71%。翻完成交明细，问题不在选股条件，而在补仓时的资金分配：本该 3 到 6 只等权持有的组合，经常变成一只股票占账户三分之二。 1. 规则怎么运行 规则整理自社区公开分享的小市值策略（原作者 1616，基于 zycash 的国九小市值改进版），本次按其公开规则复现，没有改动选股、止损和空仓月份。 - 选股范围 ：中小板综合指数成分股，剔除 ST、停牌、退市整理、上市不足一年、当日涨跌停的标的，以及创业板、科创板、北交所股票。总市值限定在 10 亿至 100 亿元，并要求最近一期归母净利润、净利润为正、营业收入超过 1 亿元。按市值升序取候选，股价超过 50 元的不新买。 - 持股数量 ：指数收盘价高于 10 日均线时持 3 只；低于均线 200 点以内持 4 只，再弱依次加到 5 只、6 只。指数越弱持股越分散。 - 调仓节奏 ：每周第二个交易日调仓，卖出不在目标名单且非昨日涨停的持仓，新买入的按等额资金分配。 - 卖出规则 ：个股相对成本涨 100% 止盈、跌 9% 止损；指数成分股平均跌幅超 5