高股息加行业均衡，近一年回测只跑平基准

Regan · 2026-10-23

[!NOTE] 引言 高股息常被当成下跌市里的防守选择，但防守效果是否成立，取决于选股口径和换手代价。我把一套"连续五年分红 + 每个行业最多两只 + 每周重排"的十只等权组合放进近一年回测，想看清两件事：它在下行市里到底抗不抗跌，以及周度重排要付出多少交易成本。 1. 选股：先看分红历史，再看股息率 基本范围是沪深 A 股，剔除科创板与北交所。在此基础上依次过滤： 1. 营业利润同比增长为正，先把盈利在恶化的公司挡在外面。 2. 最近五个年度每年都有现金分红记录，这一条把样本压到一千只左右。 3. 按"分红总额／总市值"算股息率，从高到低排序。 4. 按一级行业分组，每个行业最多取股息率最高的两只，避免组合全压在银行或煤炭上。 5. 候选要求股息率高于 3%，实际买入要求高于 4%，按股息率顺序补足到十只。 最后的持仓是十只等权，每只占当时总权益的十分之一。2025 年 10 月 27 日建仓时，十只里有两家银行、两家航运物流、两家家居用品，其余分散在纺织服装、包装印刷、建筑装饰和轨交设备，行业封顶确实起了作用。 2. 调仓与卖出：周一开盘重排，涨停股晚一步走 每周第一个交易日开盘重新计算名单，不在新名单里的持仓直接卖出。唯一的例外是昨天涨停的持仓：当天先不动，下午 14:00 再看封板情况，开板就卖，继续封住就留着。 这条规则在回测里确实被触发过。长城科技 2025 年 11