低价小市值质量轮动：三年年化 16.9%，收益集中在少数窗口

Regan · 2026-10-22

[!NOTE] 引言 一套把「小市值打底、ROE/ROA 做质量门槛、股价低于 10 元」三条规则叠在中小板上的轮动策略，再用小市值样本的涨跌离散度决定什么时候在场。近三年回测累计 57.5%、年化 16.9%，最大回撤 25.5%；但 726 个交易日只建仓 28 次，持仓时间不到一半。 1. 选股：便宜、能赚钱、市值小 先把不能碰的剔掉：科创板、北交所、ST、停牌，以及当天逼近涨跌停、上市不满 250 个自然日的股票。剩下的只留股价低于 10 元的，再做一道盈利质量门槛——ROE 高于 0.15、ROA 高于 0.10，最后按总市值从小到大取前 10 只，等权买入。 这三层的顺序是有意为之：低价和小市值把范围压到冷门区间，质量指标负责把这里面的亏损股挡掉。仓位上限 10 只，买入金额用可用现金除以剩余名额。 2. 什么时候在场，由两个开关决定 风格开关 。每天取流通市值最小的 20 只股票，算它们最近两个交易日的涨跌幅，看这批股票内部走势的离散度和均值。只有离散度低于 0.02、均值为正时才允许建仓，否则当天只可能卖出，不会买新的。这条规则的意思是：小市值整体方向一致向上时才参与，内部乱成一团就空着。 整体止盈 。把当前所有浮盈持仓的涨幅加总，超过 40% 就全部清仓。这里有个实现细节：因为只累加赚钱的持仓，这个合计永远非负，所以配套写的「低于 -10% 清仓」那一支实际上从不